導言: 2月末，美國再度遭受極端天氣影響，形成冰火兩重天現象，冬季暴風雪及熱浪同時襲擊美國，南北地區溫差罕見超過37攝氏度，國內天然氣下游需求再度增加，帶動美國天然氣價格走高。歐洲地區西班牙可再生能源生產強勁，緩解挪威氣田限產壓力，歐洲市場庫存降速持續減緩，市場目前天然氣供應保持充足。
上年此時，俄烏沖突事態逐漸擴大，俄氣大范圍西行斷供，帶動國際天然氣價格大幅走高，暖冬過后，市場恐慌情緒逐漸緩解，此番極端天氣卷土重來，是否會導致天然氣價格重蹈去年覆轍？
一、國際天然氣市場周度綜述
市場概況
截至2月28日，美國亨利港天然氣（HH）期貨價格為2.747美元/百萬英熱，環比上周期（02.21）上漲0.57美元/百萬英熱，漲幅為26.18%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價格為14.731美元/百萬英熱，環比上周期（02.21）下降0.491美元/百萬英熱，跌幅為3.23%。
美國方面，美國亨利港（HH）期貨價格有所反彈，本周美國區內遭遇極端天氣，美國東南部遭遇相對高溫天氣，最高可達30攝氏度，而美國西北部遭遇暴雪天氣，區內天然氣需求有所增加，且由于美國自由港（Freeport）復工復產，原料氣需求增加，同步帶動美國亨利港期貨（HH）價格上漲。
歐洲方面，歐洲市場庫存小幅下降，根據歐洲天然氣基礎設施協會數據顯示，截至2月27日，歐洲整體庫存為692Twh，庫容占有率61.65%，環比上日下跌0.54%；市場庫存消耗持續放緩，西班牙可再生能源生產強勁，彌補挪威氣田限產產量，TTF期貨價格理性回落。
東北亞國際現貨價格呈下降趨勢，供暖季即將渡過，市場保供任務完成，東北亞國際買家近期購買意向較低，且由于目前國際總體需求較弱，市場購貨持觀望態度。
圖表1: 國際天然氣市場價格 單位：美元/百萬英熱
庫存
截至02月17日當周，根據美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量為21,950億立方英尺，環比減少710億立方英尺，跌幅3.1%；庫存量比去年同期低3,950立方英尺，跌幅21.9%；比五年均值高2,890億立方英尺，跌幅15.2%。
截至02月17日當周，根據歐洲天然氣基礎設施協會數據顯示，歐洲天然氣庫存量為25,407.98億立方英尺，環比下降1,068.38億立方英尺，降幅4.04%；庫存量比去年同期高13,024.98億立方英尺，漲幅105.18%。
美國和歐洲天然氣庫存在天氣逐漸回溫的支撐下，下降速度放緩，市場消費需求表現較為平淡。挪威氣田減產情況延續，且歐美市場即將迎來持續兩周的低溫天氣，預計歐美庫存降幅將會增加。
圖表2：國際天然氣庫存趨勢
二、中國LNG市場周度綜述
主產地與接收站價格有所下降，市場競爭加劇，上游紛紛降價出貨。
截至3月1日，LNG接收站價格報6407元/噸，較上周下降2.32%，同比下降27.74%；主產地價格報6089元/噸，較上周下降0.52%，同比下降29.27%。
截至3月1日，LNG全國接貨平均價格報6487元/噸，較上周下降0.76%，同比下降26.77%。消費地價格持穩，低價資源送到持穩，高價資源送到價格有所下降，整體接貨價格持穩。
圖表3:國內LNG價格走勢圖
供需形勢分析
供給：
本周（02.16-02.22）國內226家LNG工廠開工率調研數據顯示，實際產量54211萬方，本周三開工率49.5%，環比上周下降0.3個百分點。本周三有效產能開工率51.97%，環比上周下降0.28個百分點。新增停機檢修工廠數量為0，產能共計0萬方/日;新增復產工廠數量為3，產能共計590萬方/日。（備注：停產2年以上定義為閑置產能；有效產能是指剔除閑置產能之后的LNG產能。國內LNG總產能15535萬方/日，長期停產28家，閑置產能729萬方/日，有效產能14806萬方/日。）
海液方面，本周期國內15座接收站共接收LNG運輸船21艘，接船數量較上周增加4艘，到港量140萬噸，環比上周116.83萬噸上漲19.83%。本周期主要進口來源國為澳大利亞、卡塔爾、美國，到港量分別為27.84萬噸、26.83萬噸、21.36萬噸。分接收站來看，中海油北侖、申能上海、國網海南、國網天津、中石油如東各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
需求：
本周（02.22-02.28）國內LNG總需求為56.3萬噸，較上周（02.15-02.21）增加3.67萬噸，漲幅為6.97%。國內工廠出貨總量為35.04萬噸，較上周（02.15-02.21）增加0.73萬噸，漲幅為2.13%。市場下游需求穩定，上游出貨競爭加劇，工廠整體出貨穩定。
海液方面，國內接收站槽批出貨總量為10122車,較上周（02.15-02.21）8721車上漲16.06%，接收站持續降價出貨，帶動槽批量出貨上漲。
市場心態調研
國內主流觀點1：國產液廠生產成本降低，黃岡等工廠開工后供應增加。
國內主流觀點2：下游需求較為平淡，進口LNG近期陸續降價，疊加氣溫升高，或將抑制價格上行。
國際主流觀點：美國極端天氣席卷，國內需求增加，或將拉動國際市場LNG價格上漲。
圖表4：LNG行業下周心態調研
三、下周走勢預測
國內價格預測
國內上游價格將呈持續下降趨勢，目前上游出貨競爭較為激烈，但受制于西北氣源成本，工廠價格下跌空間有限，預計未來價格將小幅下降。
圖表5：下周國內LNG價格預測
國際價格預測
東北亞地區市場價格將呈下降趨勢，目前東北亞由于供暖季結束，市場庫存仍舊較高，市場采購欲望較弱，買方市場盛行。
下周TTF期貨價格將呈下降趨勢。歐洲其他替代能源供應有所增加，且由于市場下游需求穩定，庫存消耗較低，預計TTF期貨價格將保持下降趨勢。
美國天然氣期貨價格將呈回落趨勢，由于美國區內需求增加且自由港復工復產導致HH期貨價格有所上漲，但自由港復工市場整體需求上漲較少，極端天氣過后美國亨利港期貨（HH）價格將有所下降。
圖表6:下周國際期貨LNG價格預測
認識北美天然氣價格基準——亨利港天然氣期貨
為了把控價格波動風險，可參與天然氣期貨市場。但目前國內暫無天然氣期貨，放眼國際市場，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領先的衍生品市場芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場具有緊密的聯系，能夠反映美國天然氣市場的價格情況，也是全球天然氣市場定價基準之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動性充裕，日均交易量超過43萬份，市場參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強該合約的價格發現功能。
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