定增獲批,天然氣產業鏈全方位布局落地。2016年4月25日公司發布《非公開發行股票預案》,擬向不超過10名特定投資者發行不超過1.22億股,募集資金不超過23億元,該資金將主要用于收購青島中天石油投資有限公司49.74%股權與出資建設江陰LNG儲配站項目。2017年1月11日,公司公告稱本次非公開發行股票的申請獲得證監會發行委員會審核通過。至此,公司天然氣產業鏈全方位布局有序推進--上游收購加拿大油氣區塊,中游投資建設LNG接收站,下游涉足燃氣分銷。此外,公司成立產業基金,為后續通過外延并購實現油氣產業一體化打下堅實基礎。
LNG貿易是新的藍海市場。LNG貿易前景看好,原因有三:1)近兩年亞洲LNG價格已隨油價明顯回落,并有望在未來供需寬松的背景下維持低位;2)國內進口LNG較沿海工業和交通用氣價格優勢明顯;3)我國LNG進口逐步民營企業開放,產業活力正在釋放。
收購上游油氣區塊,油價回升增厚業績。通過本次定增,公司實現繼收購NewStar區塊后再次并入海外油氣區塊LongRun,公司目前油氣產量已達4萬桶油當量/日,油氣儲量1.7億桶。2017年油價回升,公司享受上游資源產量和價格雙彈性。
布局中游LNG接收站,打造天然氣全產業鏈稀缺標的。本次定增助力公司布局稀缺的LNG接收站,預計江陰項目將于2018年建成2×8萬立方米的LNG儲罐。此外,公司去年9月投資潮州LNG接收站,擴建后規模將達8萬噸。公司已形成完整的天然氣全產業鏈,上游油氣區塊和中游LNG接收站將與下游CNG加氣站和LNG分銷產生協同作用。
看好公司通過實現上下游一體化,打通天然氣業務的全產業鏈所形成的核心競爭力。公司是LNG全產業鏈稀缺標的,發展潛力巨大。隨著LNG接收站投運和油氣價格回升,公司盈利水平有望大幅增長。預計2016-2018年公司凈利潤4.93,8.20,15.84億元,攤薄EPS為0.36、0.52、1.01元,對應PE分別為36、25、13倍。給予公司“增持”評級。 來源：研報
