受多重因素影響，近期歐洲TTF現貨價格寬幅跳躍，但基本面疲軟情況下，價格再次回落，而2024年即將到來，歐洲天然氣市場又將如何表現呢？

近期，歐洲TTF現貨價格寬幅跳躍，受中東地緣政治沖突及澳大利亞雪佛龍LNG工廠工人罷工風險影響，日價格一度達到17美元/百萬英熱，創今年2月以來新高；但由于基本面疲軟，價格很快也再次大幅回落。截至10月16日，歐洲TTF現貨價格12.8美元/百萬英熱，波動范圍為7.4—22.8美元/百萬英熱，日均價同比大幅下滑70%。2024年即將到來，歐洲天然氣市場又將如何表現呢？

2023年歐洲市場實現再平衡，氣價大幅回落

在2022年俄烏沖突引發的供應緊張導致價格達到歷史新高93.8美元/百萬英熱后，2023年歐洲氣價大幅回落。2023年歐洲TTF現貨價格波動范圍為7.4—22.8美元/百萬英熱，日均價12.8美元/百萬英熱，同比大幅下滑70%。受益于有利的天氣條件、歐盟采取的有效的能源安全保障措施以及可再生能源發電強勁，2023年初以來歐洲天然氣市場實現了再平衡，價格持續低位震蕩。而進入10月，巴以沖突升級和澳大利亞雪佛龍LNG工廠工人欲再次掀起罷工，導致市場對冬季到來前的供應擔憂加劇，價格一度飆升至17美元/百萬英熱，創今年2月以來新高。不過歐洲價格飆升主要是恐慌情緒的過度反應，其良好的基本面沒有明顯的看漲因素。

2024年歐洲地區或供需緊平衡，價格存有上漲可能

消費面，據歐盟統計局數據，2017—2021年五年平均天然氣消費量4029.09億方，2022年為3559.37億方。模式一：假設2024年歐盟繼續保持較過去5年（2017—2021年）減少15%的目標，那么2024年消費量約為3424.73億方；模式二：假設2024年與2022年和2023年保持相當的水平，那么2024年消費量為3500—3700億方。兩種假設模式下，2024年的消費量預計在3400—3700億方的范圍。不過，據EIA預計，2024年歐洲天然氣消費量預計保持2%的溫和增長，主要為民商用氣和工業用氣需求所推動，電力消費或下滑。

供應面，截止到2023年10月11日（40周），歐盟供應量2308億方，假設到年底的周度供應量與第40周保持一致，那么2023年共計2934億方。假設2024年供應量與2023年保持一致，為2934億方。但要注意，俄羅斯經烏克蘭的管道轉運合同將于2024年底到期，且烏克蘭已排除續約的可能性，以及荷蘭格羅寧根氣田的關停，都對供應造成風險。

儲氣庫方面，近5年年底（12月31日）歐盟儲氣庫庫存平均為798.4億方，而目前（10月14日）為1076.5億方，假設2023年11月和12月天然氣消費量與2022年保持一致，約為719億方，到2024年前儲氣庫庫存或有375.5億方。

綜合供應和庫存水平以及消費量來看：儲氣庫庫存的375.5億方與供應量的2934億方，共計3309.5億方，而對比2024年的兩種消費量情況，3423.73億方和3500—3700億方，供應量略低于消費量。再結合需求增長和供應下行風險，預計2024年歐洲地區天然氣市場或供需緊平衡，價格不排除上漲的可能，但預計波動幅度有限。