“雙碳”政策推動(dòng)下，煤層氣行業(yè)迎來變革，盈利模式發(fā)生改變，行業(yè)規(guī)模+單位盈利有望同步擴(kuò)大。民生證券在研報(bào)中覆蓋了藍(lán)焰控股和新天然氣。

三重催化因素，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展普及

煤層氣亦稱瓦斯，是與煤伴生、共生的以甲烷為主要成分的氣體資源。三重因素將推廣 煤層氣開采的普及: 1)降低溫室效應(yīng):據(jù)國(guó)家溫室氣體清單數(shù)據(jù)，中國(guó)煤炭開采導(dǎo)致的甲烷排放占國(guó)內(nèi)人為排放總量約38%，煤 層氣是甲烷排放的主要來源; 2)降低安全隱患:煤礦瓦斯泄露及爆炸亦是煤礦生產(chǎn)作 業(yè)的最大安全隱患之一; 3)減少資源浪費(fèi):煤層氣雖為溫室氣體，但其可以作為清潔燃料及化工原材料，可用于煤層氣發(fā)電等，將煤層氣收集利用也將帶來經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

儲(chǔ)量排名世界第3，產(chǎn)業(yè)處在上升階段

國(guó)內(nèi)煤層氣2020年的產(chǎn)量為102.3億方，開采率僅為25.8%。中國(guó)煤層氣地質(zhì)資源量排名世界前三，受國(guó)家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、煤改氣、雙碳目標(biāo)等因素影響煤層氣產(chǎn)業(yè)處在.上升階段。山西省煤層氣產(chǎn)量占比80%左右，2020年煤層氣開采量較2015年增長(zhǎng)93%，快于全國(guó)的61%。各國(guó)積極應(yīng)對(duì)氣候問題,碳交易市場(chǎng)作為碳減排的金融措施，將在“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)中扮演重要作用。甲烷減排即將納入碳交易市場(chǎng)，為甲烷減排增加新的動(dòng)力。

碳交易市場(chǎng)發(fā)展，單位盈利能力可增3倍

“雙碳”政策推動(dòng)下，煤層氣行業(yè)盈利模式或發(fā)生轉(zhuǎn)變，行業(yè)空間擴(kuò)大，盈利能力顯著提升。煤層氣企業(yè)傳統(tǒng)的盈利模式為賺煤層氣開采費(fèi)，雖然有政府的補(bǔ)貼，但從整體來看，投入產(chǎn)出比較差。隨著碳交易市場(chǎng)的發(fā)展，煤層氣企業(yè)通過甲烷減排可獲取自愿減排收益憑證，并可將其進(jìn)行交易，行業(yè)盈利模式或?qū)l(fā)生重大變革。經(jīng)民生證券測(cè)算,單位盈利能力可增加3倍，市場(chǎng)規(guī)模最多可擴(kuò)大31.3倍。

相關(guān)公司:

藍(lán)焰控股:公司作為煤層氣行業(yè)的領(lǐng)先公司，2020年銷量達(dá)9.12億立方米。依靠晉城煤業(yè)集團(tuán)，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)、領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和探礦權(quán)優(yōu)勢(shì),有望借助行業(yè)盈利模式改變的新契機(jī)，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

新天然氣:公司通過收購(gòu)亞美能源擴(kuò)展煤層氣業(yè)務(wù)，并已發(fā)展成其兩大主要業(yè)務(wù)之一，2020年，亞美能源銷售煤層氣10.34億立方米，同比增長(zhǎng)11.1%。同時(shí)，公司具備城市燃?xì)夤艿蕾Y源，帶動(dòng)煤層氣的需求，并且有望借助行業(yè)盈利模式改變的新契機(jī)，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)