受新冠肺炎疫情影響亞洲地區LNG進口需求放緩全球天然氣市場供過于求歐洲被認為是平衡2020年全球LNG市場的重要因素。牛津能源研究所撰文指出LNG由亞洲轉向歐洲的數量和歐洲儲氣庫利用狀況將決定歐洲LNG進口量的消化能力。目前歐洲天然氣價格已跌入2-3美元/百萬英熱單位區間悲觀情景預測下歐洲無力平衡2020年全球LNG市場屆時包括挪威、俄羅斯和LNG出口商等天然氣供應商將面臨沖擊。

數據顯示2019年天然氣消費淡季期間(通常指4月份至9月份)全球LNG出口產能達到2530億立方米而同期進口接收量為2340億立方米出現了190億立方米的產能過剩占總出口產能的7.5%。

牛津能源研究所預測2020年全球LNG出口產能將由2019年的5100億立方米增長至5600億立方米增量主要來自于美國、俄羅斯、馬來西亞和埃及等國家。2020年淡季期間全球LNG出口產能將達到2810億立方米較去年同期增加280億立方米。在“均衡情景”預測下假設全球LNG出口在2020年淡季仍有7.5%的過剩產能這一時期全球LNG接收量將達到2600億立方米左右。

從LNG進口端來看如果亞洲地區LNG進口量能保持快速增長這一地區仍將是影響今年全球LNG市場的重要區域。在“均衡情景”預測下亞洲地區2020年淡季期間LNG進口量將達到1809億立方米較去年同期增長17.8%。

但是受近期疫情影響亞洲天然氣需求增速驟降東北亞和東南亞等地區LNG進口增速均出現滑坡。盡管天然氣需求較為強勁的印度正在趁機買入LNG(3月末印度也受到疫情影響部分LNG進口商宣布遭遇“不可抗力”)但整體而言亞洲地區淡季期間LNG進口量將大概率難以完成上述情景中的預測值。

據測算如果亞洲地區LNG進口量僅達到“均衡情景”預測值的一半未來幾個月將會有大量的LNG出口轉移到歐洲。這一情景下2020年淡季期間出口歐洲的LNG產能將超過700億立方米而即使在“均衡情景”預測下淡季期間涌入歐洲的LNG產能也將達到575億立方米。關鍵問題在于被寄予厚望平衡全球LNG市場的歐洲是否有能力消化這些LNG產能呢?

牛津能源研究所指出儲氣庫的利用狀況將是決定歐洲地區消化LNG產能的關鍵因素之一。數據顯示2019年10月底歐洲儲氣庫注氣量達到了整體庫容的98%。截至2020年2月底歐洲儲氣庫庫存氣量為628億立方米較2019年2月的同期庫存水平高出200億立方米。

從近五年的采氣情況看歐洲儲氣庫3月采氣量通常受天氣因素影響出現較大波動。2019年暖冬天氣下3月采氣量僅為15億立方米為近五年低點而2018年冷冬天氣下3月采氣量達到117億立方米為近五年高點。

根據近五年3月采氣量的平均值來測算今年3月歐洲儲氣庫采氣量為65億立方米3月底儲氣庫庫存將降至563億立方米。目前歐洲儲氣庫總儲氣能力為1037億立方米據此計算2020年淡季期間歐洲儲氣庫能接收的氣量僅為474億立方米。

受發電行業“氣代煤”項目的推動2019年淡季期間歐洲天然氣消費量約為2070億立方米較2018年同期實現大幅增長同時約有580億立方米的進口管道氣和LNG進入儲氣庫。這一期間歐洲LNG進口量為560億立方米較2018年同期300億立方米的水平大幅增加;同期進口管道氣量小幅下滑自產氣量則減少了100億立方米。

牛津能源研究所預測如果歐洲“氣代煤”項目能夠繼續推進該地區2020年淡季期間的天然氣消費仍有增長空間但除非天然氣價格降低到一定水平從而刺激更多的“氣代煤”用氣量否則淡季期間歐洲天然氣消費的增長空間不是很大。同期預計歐洲管道氣進口量和自產氣量將繼續下滑。因此在今年淡季期間儲氣庫滿負荷注氣的情況下歐洲或將能夠消化掉“溫和情景”預測中的575億立方米的LNG進口量。

然而在“悲觀情景”預測下一旦疫情對亞洲LNG進口的抑制作用超出預期疊加2020年3月的暖冬天氣明顯抑制歐洲儲氣庫采氣量3月份采氣量或將持平甚至低于2019年同期的15億立方米屆時即使有歐洲天然氣消費量增長、進口管道氣和自產氣下滑等因素推動歐洲也將無法消化掉淡季期間涌入的LNG進口產能。

此背景下歐洲天然氣市場或將出現以下幾種情況:一是天然氣價格跌入2-2.5美元/百萬英熱單位區間“氣代煤”項目積極性或將得到提振;二是挪威將在今夏壓縮天然氣產量;三是俄羅斯在出口管道氣盈利進一步受損的情況下可能減少對歐洲的供應;四是美國和其他LNG出口國大量LNG產能或遭遇關停。

根據牛津能源研究所測算的LNG邊際利潤趨勢2020年3月份美國出口LNG到亞洲和歐洲市場的邊際利潤已跌入負值這一趨勢將一直持續至2020年9月。2020年3月至9月期間荷蘭TTF天然氣價格將一直低于3美元/百萬英熱單位而同期阿格斯東北亞天然氣價格將維持在3-3.5美元/百萬英熱單位的價格區間。