主要觀點
2018 年1-4 月電力行業動態
發電量：全國規模以上電廠發電量20877 億千瓦時，同比增長7.7%，較上年提高1.1 個百分點，發電量增速逐年回升；全國發電設備累計平均利用小時1221 小時，比上年同期增加41 小時；全國基建新增發電生產能力2952 萬千瓦，比上年同期少投產29 萬千瓦。
用電量：全國全社會用電量21094 億千瓦時，同比增長9.3%，增速比上年同期提高2.6 個百分點。全社會用電量增速逐步回升，回暖趨勢明顯。
行業評級：維持“中性”的行業投資評級
可以看出，電力供給與需求關系有所改善，利用小時增加。可關注電力需求增長帶來的電力設備利用率提升情況。同時，即將到來的旺季需求刺激煤價反彈，而煤炭控價正在進行，關注煤炭價格走勢。我們維持電力行業“中性”投資評級。
投資策略
關注盈利改善的企業
2017 年7 月1 日，多地上調燃煤發電標桿上網電價，燃煤發電標桿上網電價上調能夠緩解火電企業由于煤價上漲帶來的成本壓力，有利于火電企業業績改善。2018 年調價覆蓋全年，改善作用明顯。近期，煤炭控價有利于煤炭價格回到綠色價格區域，加上電力供需改善使得利用小時增加。建議關注盈利改善的企業以及PB 較低具有防御性公司。
關注可再生能源電力消納增長
可再生能源由于其清潔性及可再生性，成為鼓勵消費的能源，可再生能源消納情況轉好，棄水棄風棄光情況減少，可適當關注可再生能源發電企業。
風險提示
原材料價格、人工成本大幅上漲；電力需求不及預期等
