新金融記者 劉子安
時隔一年，非居民用天然氣定價改革再次啟動，但與2013年7月“首回合”的重點在于增量部分不同，這次受到影響的是1120億立方米存量天然氣，而已經接近市場價格水平的增量部分并不在調整之列。
在這次調價之后，以中國石油為代表的“三桶油”成 為最大贏家，成本倒掛的“舊傷”有望逐步愈合，同時非常規燃氣行業也可獲益，但那些將天然氣作為原料和燃料的企業則要經受成本提高的考驗。
氣改邁出第二步
國家發改委上周二發出通知， 2014年9月1日調整非居民用存量天然氣門站價格，居民用天然氣價格不作調整。此次非居民用天然氣價格調整，增量氣門站價格不變。非居民用存量天然氣門站價格每立方米提高0.4元，但化肥用氣調價措施暫緩出臺。
長江證券分析師鄧瑩預計，全國天然氣平均門站價格此次調整后，將由每立方米1.95元提高到2.35元。
統計顯示，從2010年以來，我國年均天然氣消費量增幅達到15%，天然氣供需缺口越發明顯，需求持續旺盛，供給后繼無力。我國2013年進口天然氣達到530億立方米，對外依存度超過30%。
高進口量凸顯國內天然氣的巨量需求，但受上游企業勘探積極性和我國天然氣儲藏條件等影響，國內天然氣供給難以迅速匹配需求高增長。
2013年6月，國家發改委出臺天然氣價格調整方案，將天然氣分為存量氣、增量氣兩個部分。當年存量氣門站價格每立方米提價幅度最高不超過0.4元，其中化肥用氣最高不超過0.25元。增量氣門站價格按可替代能源（燃料油、液化石油氣）價格85%的水平確定。調整后，全國平均門站價格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元。
存量氣是2012年實際使用的天然氣數量，增量氣是新增加的天然氣數量。2013年調價涉及的存量氣數量為1120億立方米，增量氣數量預計為110億立方米，兩者的比重分別為91%和9%。
因此，這次調價涉及的存量氣數量為1120億立方米，存量氣價格上漲將會使得天然氣產業上游獲利超過400億元，影響遠超2013年6 月的調價。而根據發改委對于非民用天然氣改革“三步走”的規劃，2015年存量氣價格會繼續上調，上調的幅度同樣可能為每立方米0.4元，屆時全國存量天然氣價格基本與增量氣價格一致，實現與市場接軌。
“三桶油”獲益最多
目前，中國石油、中國石化和中海油壟斷了全國95%以上的天然氣產量。因此，本次天然氣價格調整將直接利好“三桶油”，“三桶油”進口天然氣業務的虧損額將明顯下降，其中中國石油產量占全國產量的70%，受益氣價上調最為明顯。
申銀萬國估算，在此次非居民用存量天然氣價格上調后，中國石油和中國石化2014年每股收益將增加0.04元和0.01元。
中信證券則認為，如果到2015年存量氣和增量氣如“三步走”計劃那樣完全調整到位，中國石油和中國石化2014年每股收益將增加0.10元和0.02元，2015年兩家公司每股收益將增加0.12元和0.02元。
與此同時，天然價格的提升也必然帶動非常規天然氣的發展，國內頁巖氣、煤制氣、煤層氣等非常規天然氣和液化天然氣（LNG）行業也有望受惠。
廣匯能源近期公布了2014年半年報，凈利潤同比增長約120%，其中不斷增長的LNG產量成為盈利能力提升的推手。
廣匯能源上半年LNG產量4.32億立方米，同比增長163.76%。其中，吉木乃工廠產量1.89億立方米、哈密煤化工工廠產量1.11億立方米；鄯善工廠產量1.32億立方米。
廣匯能源二季度LNG產量達到2.47億立方米，環比增長32.8%，主要是因為2014 年4月起，哈密新能源工廠LNG日生產量大幅提高。
目前，除國產陸上天然氣和進口管道天然氣外，最大氣源為大唐發電兩個40億立方米煤制氣項目。銀河證券分析師裘孝鋒，這次天然氣調價后，東部乃至中部地區的增量氣價格基本都在3元/立方米這樣的水平、存量氣價格基本都在2.5元/立方米左右，這將進一步激發非常規天然氣開發。
下游企業成本高企
幾家歡喜幾家愁，在天然氣上游企業偷著樂的同時，下游部分行業則要遭遇成本上升之痛，特別是那些產能嚴重過剩，處于虧損邊緣的企業。
上周五，天富能源公告稱，公司控股子公司石河子市天源燃氣有限公司收到新疆油田油氣儲運分公司調整天然氣價格的通知，自2014年9月1日起，上調供應天源燃氣非居民用存量天然氣門站價格。預計本次調整價格后，2014年度內將增加天源燃氣購氣成本388.4萬元。
裘孝鋒表示，這次調價下游主要受利空影響的行業包括加氣站行業、氣頭尿素等行業。加氣站行業過去能取得超額收益，核心原因是原料端獲得之前被價格低估的存量氣，而終端的銷售價格則和汽柴油掛鉤，售價能夠高達4元/立方米左右，因此能獲取結構性的“暴利”；此次調價后的存量氣價格逼近增量氣價格，利潤則將被大大收窄。
華融證券的一位分析師則認為，一些以天然氣為原料和燃料的企業，在調價后用氣成本將明顯上升。例如以天然氣為燃料的發電廠、玻璃廠、陶瓷廠，使用天然氣替代汽油和柴油的交通運輸企業。包括此次未一并調整的天然氣為原料的尿素企業等，未來生產成本都會明顯上升。
時隔一年，非居民用天然氣定價改革再次啟動，但與2013年7月“首回合”的重點在于增量部分不同，這次受到影響的是1120億立方米存量天然氣，而已經接近市場價格水平的增量部分并不在調整之列。
在這次調價之后，以中國石油為代表的“三桶油”成 為最大贏家，成本倒掛的“舊傷”有望逐步愈合，同時非常規燃氣行業也可獲益，但那些將天然氣作為原料和燃料的企業則要經受成本提高的考驗。
氣改邁出第二步
國家發改委上周二發出通知， 2014年9月1日調整非居民用存量天然氣門站價格，居民用天然氣價格不作調整。此次非居民用天然氣價格調整，增量氣門站價格不變。非居民用存量天然氣門站價格每立方米提高0.4元，但化肥用氣調價措施暫緩出臺。
長江證券分析師鄧瑩預計，全國天然氣平均門站價格此次調整后，將由每立方米1.95元提高到2.35元。
統計顯示，從2010年以來，我國年均天然氣消費量增幅達到15%，天然氣供需缺口越發明顯，需求持續旺盛，供給后繼無力。我國2013年進口天然氣達到530億立方米，對外依存度超過30%。
高進口量凸顯國內天然氣的巨量需求，但受上游企業勘探積極性和我國天然氣儲藏條件等影響，國內天然氣供給難以迅速匹配需求高增長。
2013年6月，國家發改委出臺天然氣價格調整方案，將天然氣分為存量氣、增量氣兩個部分。當年存量氣門站價格每立方米提價幅度最高不超過0.4元，其中化肥用氣最高不超過0.25元。增量氣門站價格按可替代能源（燃料油、液化石油氣）價格85%的水平確定。調整后，全國平均門站價格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元。
存量氣是2012年實際使用的天然氣數量，增量氣是新增加的天然氣數量。2013年調價涉及的存量氣數量為1120億立方米，增量氣數量預計為110億立方米，兩者的比重分別為91%和9%。
因此，這次調價涉及的存量氣數量為1120億立方米，存量氣價格上漲將會使得天然氣產業上游獲利超過400億元，影響遠超2013年6 月的調價。而根據發改委對于非民用天然氣改革“三步走”的規劃，2015年存量氣價格會繼續上調，上調的幅度同樣可能為每立方米0.4元，屆時全國存量天然氣價格基本與增量氣價格一致，實現與市場接軌。
“三桶油”獲益最多
目前，中國石油、中國石化和中海油壟斷了全國95%以上的天然氣產量。因此，本次天然氣價格調整將直接利好“三桶油”，“三桶油”進口天然氣業務的虧損額將明顯下降，其中中國石油產量占全國產量的70%，受益氣價上調最為明顯。
申銀萬國估算，在此次非居民用存量天然氣價格上調后，中國石油和中國石化2014年每股收益將增加0.04元和0.01元。
中信證券則認為，如果到2015年存量氣和增量氣如“三步走”計劃那樣完全調整到位，中國石油和中國石化2014年每股收益將增加0.10元和0.02元，2015年兩家公司每股收益將增加0.12元和0.02元。
與此同時，天然價格的提升也必然帶動非常規天然氣的發展，國內頁巖氣、煤制氣、煤層氣等非常規天然氣和液化天然氣（LNG）行業也有望受惠。
廣匯能源近期公布了2014年半年報，凈利潤同比增長約120%，其中不斷增長的LNG產量成為盈利能力提升的推手。
廣匯能源上半年LNG產量4.32億立方米，同比增長163.76%。其中，吉木乃工廠產量1.89億立方米、哈密煤化工工廠產量1.11億立方米；鄯善工廠產量1.32億立方米。
廣匯能源二季度LNG產量達到2.47億立方米，環比增長32.8%，主要是因為2014 年4月起，哈密新能源工廠LNG日生產量大幅提高。
目前，除國產陸上天然氣和進口管道天然氣外，最大氣源為大唐發電兩個40億立方米煤制氣項目。銀河證券分析師裘孝鋒，這次天然氣調價后，東部乃至中部地區的增量氣價格基本都在3元/立方米這樣的水平、存量氣價格基本都在2.5元/立方米左右，這將進一步激發非常規天然氣開發。
下游企業成本高企
幾家歡喜幾家愁，在天然氣上游企業偷著樂的同時，下游部分行業則要遭遇成本上升之痛，特別是那些產能嚴重過剩，處于虧損邊緣的企業。
上周五，天富能源公告稱，公司控股子公司石河子市天源燃氣有限公司收到新疆油田油氣儲運分公司調整天然氣價格的通知，自2014年9月1日起，上調供應天源燃氣非居民用存量天然氣門站價格。預計本次調整價格后，2014年度內將增加天源燃氣購氣成本388.4萬元。
裘孝鋒表示，這次調價下游主要受利空影響的行業包括加氣站行業、氣頭尿素等行業。加氣站行業過去能取得超額收益，核心原因是原料端獲得之前被價格低估的存量氣，而終端的銷售價格則和汽柴油掛鉤，售價能夠高達4元/立方米左右，因此能獲取結構性的“暴利”；此次調價后的存量氣價格逼近增量氣價格，利潤則將被大大收窄。
華融證券的一位分析師則認為，一些以天然氣為原料和燃料的企業，在調價后用氣成本將明顯上升。例如以天然氣為燃料的發電廠、玻璃廠、陶瓷廠，使用天然氣替代汽油和柴油的交通運輸企業。包括此次未一并調整的天然氣為原料的尿素企業等，未來生產成本都會明顯上升。
